A pesar del revés de las dos últimas jornadas bursátiles, el índice de la Bolsa de Metales de Londres (LMEX) cotiza un 6,5% por encima del nivel de principios de año, aunque los mercados de metales básicos no están teniendo un comportamiento excepcional.
Sin embargo, la marcada diferencia en los precios de los metales es notable.
El zinc, el mayor perdedor del complejo LME, cotiza actualmente un 4,8% por debajo del precio de principios de año.
Mientras tanto, los precios del estaño han aumentado un 13,5% en las primeras semanas del año, convirtiéndolo en el mayor ganador.
Mercado del cobre en 2025
El mercado del cobre experimentó un notable superávit en 2024.
Este exceso de oferta se atribuyó al aumento de la producción de los principales países productores de cobre, a una desaceleración del crecimiento económico mundial y a una demanda inferior a la esperada de sectores consumidores clave como la construcción y la manufactura.
La consiguiente sobreoferta de cobre en el mercado provocó una caída de los precios, lo que afectó negativamente a la rentabilidad de las empresas mineras de cobre y a otros actores de la cadena de suministro.
Se produjeron unas 300.000 toneladas más de cobre de las que se consumieron.
La previsión de otoño del Grupo Internacional de Estudio del Cobre había pronosticado un mayor exceso de oferta.
La previsión del ICSG de finales de septiembre indicaba un superávit de algo menos de 470.000 toneladas.
El aumento del 2,9% en la demanda mundial fue una grata sorpresa, superando la previsión inicial del 2,2%.
Barbara Lambrecht, analista de materias primas de Commerzbank AG, dijo:
La razón principal fue la mayor demanda de China.
Por el lado de la oferta, la refinación de cobre creció como se esperaba, un 4,2%, pero la producción minera sorprendió con un 2,3%, un 0,5% más que la previsión de septiembre del ICSG.
Según Commerzbank, el suministro de cobre refinado está amenazado debido a la producción minera, lo que ha ejercido presión a la baja sobre las comisiones de procesamiento en las fundiciones de cobre.
“En este contexto, el ICSG prevé un crecimiento más débil de la producción de cobre este año, lo que debería reducir el superávit de oferta en el mercado. Esto debería respaldar el precio del cobre”, dijo Lambrecht.
Escasez en el mercado del zinc
Según un informe del Grupo Internacional de Estudio del Plomo y el Zinc (ILZS), el déficit de oferta en el mercado del zinc fue de 62.000 toneladas el año pasado, 100.000 toneladas menos de lo previsto en otoño.
El suministro mundial de zinc refinado disminuyó un 2,6% debido a una caída del 2,8% en el suministro mundial de mineral y a la consiguiente menor oferta de concentrado de zinc.
Según cifras del ILZS, la producción de zinc de China disminuyó un 3,4%, lo que corresponde a una caída del 13% en las importaciones de concentrado de zinc.
China es responsable de la mitad de la producción mundial de zinc refinado.
El mercado entró en déficit a pesar de la demanda estancada. Sin embargo, el ILZSG prevé un exceso de oferta este año.
Lambrecht añadió:
En este contexto, el precio del zinc, que el año pasado registró la segunda mayor subida entre los metales del LME después del estaño, con un aumento del 12%, probablemente seguirá siendo el de peor comportamiento en términos de tendencias de precios esperadas este año.
Mercado líder
Por el contrario, el mercado del plomo experimentó un ligero exceso de oferta debido a un aumento sustancial de la producción minera.
Este aumento, ligeramente inferior al 2%, se debió a un incremento significativo de la oferta en Estados Unidos, Australia, Perú y México.
“Sin embargo, la producción de plomo disminuyó debido a importantes pérdidas de producción en China y Canadá”, dijo Lambrecht.
“Cabe señalar que la producción secundaria (reciclaje) representa actualmente el 67,5% de la producción total, lo que significa que el desarrollo del suministro minero tiene menor importancia para el mercado del plomo.”
El excedente de oferta en el mercado se registró en 36.000 toneladas, significativamente inferior al excedente de 153.000 toneladas del año anterior.
Esto ocurrió debido a una ligera disminución de la demanda mundial de plomo, reflejando la tendencia observada en 2023, según Commerzbank.
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