Brasil ha prohibido oficialmente a una importante categoría de fondos de pensiones invertir en criptomonedas, alegando preocupaciones sobre el riesgo y la necesidad de preservar la estabilidad financiera a largo plazo.
El máximo órgano de política financiera del país, el Consejo Monetario Nacional (CMN), anunció la decisión mediante la Resolución 5.202/2025, publicada la semana pasada.
La resolución prohíbe a las Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPCs) —que gestionan los ahorros para la jubilación de trabajadores sindicalizados y afiliados a empresas— destinar parte alguna de sus reservas de garantía a activos digitales como Bitcoin (BTC).
Esta medida indica un cambio hacia una postura más conservadora en el enfoque de Brasil sobre la planificación de la jubilación vinculada a las criptomonedas, mientras otros países comienzan a experimentar con cautela la exposición a activos digitales en las carteras de pensiones.
La prohibición de criptomonedas abarca las reservas de EFPC.
El Ministerio de Hacienda confirmó en un comunicado distribuido a los medios brasileños que las EFPC tienen ahora prohibido asignar reservas de garantía a “activos virtuales” como las criptomonedas.
Estas reservas se destinan a garantizar que las obligaciones de pensiones puedan cumplirse con el tiempo y tradicionalmente se invierten en activos menos volátiles como acciones, valores de renta fija y bonos gubernamentales.
Según la explicación del ministerio, los criptoactivos presentan “características de inversión específicas y riesgos asociados” que los hacen inadecuados para las estrategias a largo plazo y de bajo riesgo que se espera que sigan las EFPC.
La regulación se aplica únicamente a las entidades de pensiones cerradas y no a los fondos de pensiones abiertos ni a los productos de jubilación individuales, que están supervisados por marcos regulatorios diferentes.
Los EFPC en Brasil atienden a decenas de miles de trabajadores de los sectores público y privado.
Sus reservas de garantía desempeñan un papel fundamental en el ecosistema de jubilación privada del país, y los reguladores han examinado cada vez más la gestión de estos fondos en medio de la volatilidad macroeconómica mundial y el auge de los activos digitales.
Fondos del Reino Unido y EE. UU. respaldan Bitcoin
Mientras Brasil endurece las restricciones, otras naciones se mueven en la dirección opuesta. En el Reino Unido, por ejemplo, la consultora británica de pensiones Cartwright ayudó a facilitar la primera inversión en Bitcoin vinculada a pensiones del país en 2023.
Ese fondo asignó el 3% de sus activos a BTC, citando los beneficios de la diversificación y el potencial de crecimiento a largo plazo.
En Estados Unidos, algunos organismos de pensiones estatales han comenzado a incursionar en los mercados de activos digitales. A principios de este año, la Junta de Inversiones del Estado de Wisconsin reveló una inversión de 340 millones de dólares en bitcoin a través del fondo cotizado en bolsa (ETF) de BTC al contado de BlackRock, IBIT.
Aunque en EE. UU. se mantiene la cautela a nivel federal, los estados están actuando cada vez más de forma independiente para explorar instrumentos basados en criptomonedas.
En el caso de Brasil, la nueva resolución no menciona vehículos de inversión indirecta como los ETF o las plataformas tokenizadas.
Sigue sin estar claro si los fondos cerrados podrían obtener exposición a activos digitales a través de intermediarios regulados en el futuro, siempre que dichas inversiones no estén directamente vinculadas a sus reservas de garantía.
Exposición indirecta a criptomonedas poco clara
La Resolución 5.202/2025 sigue una postura regulatoria más amplia y adversa al riesgo en Brasil en lo que respecta a la integración de las criptomonedas en los sistemas financieros tradicionales.
Aunque el país ha visto una creciente adopción de activos digitales, especialmente entre usuarios minoristas y plataformas fintech, los reguladores se han opuesto al uso de criptomonedas para fines institucionales o de infraestructura financiera crítica.
Esta última norma se basa en las directrices existentes destinadas a proteger los ahorros para la jubilación de instrumentos volátiles y especulativos.
Sin embargo, esto podría plantear dudas sobre cómo los fondos de pensiones brasileños pueden seguir siendo competitivos en el panorama mundial, especialmente a medida que sus homólogos internacionales comienzan a asignar pequeñas porciones de sus carteras a activos digitales.
La CMN no ha proporcionado un calendario para la revisión o reevaluación de las nuevas restricciones, ni ha comentado si políticas similares se extenderán a otros tipos de instituciones financieras.
Por ahora, la resolución marca una clara línea roja: los fondos de pensiones cerrados de Brasil permanecerán al margen de la economía de activos digitales.
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