El dólar estadounidense, que alguna vez fue el rey indiscutible de las divisas, podría estar perdiendo su brillo.
Si bien se espera que el dólar estadounidense mantenga una parte significativa de su fortaleza en los próximos meses, una encuesta de Reuters revela una creciente sensación de inquietud entre los estrategas de divisas, ya que una operación con dólares que alguna vez estuvo muy concurrida comienza a disminuir en medio de la incertidumbre política.
Impulsado por declaraciones políticas erráticas y crecientes tensiones comerciales, el dólar se enfrenta a vientos en contra cada vez más fuertes.
El presidente Trump ha iniciado una guerra comercial con los tres principales socios comerciales de Estados Unidos, imponiendo aranceles del 25% a sus aliados tradicionales Canadá y México, además de aplicar derechos de importación a los productos procedentes de China.
Estas agresivas tácticas comerciales, combinadas con semanas de liquidación de posiciones largas netas en dólares cercanas a máximos de una década por parte de los especuladores, ya han pasado factura a la divisa.
Datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos revelan que el dólar estadounidense ha caído casi un 2,5% frente a una cesta de las principales divisas esta semana.
La encuesta de Reuters, realizada entre el 3 y el 5 de marzo, revela un creciente pesimismo sobre las perspectivas del dólar.
Casi el 60% de los estrategas de divisas (18 de 31) predicen que las posiciones largas netas en dólares disminuirán aún más para finales de marzo.
Ocho encuestados anticipan pocos cambios, mientras que solo cinco esperan un aumento en las posiciones largas netas.
El factor euro
Las respuestas a la última encuesta sobre divisas se recogieron tanto antes como después de los últimos anuncios sobre aranceles.
El euro también experimentó un repunte tras la noticia de que los partidos que aspiran a formar el próximo gobierno alemán acordaron crear un fondo de infraestructura de 500.000 millones de euros (534.750 millones de dólares) y revisar las normas de endeudamiento para modernizar el ejército y reactivar el crecimiento en la mayor economía de Europa.
Este cambio en la política fiscal alemana podría tener un impacto en la tendencia a largo plazo del dólar.
Una moneda de dos caras.
“Los riesgos para las perspectivas del dólar en los próximos meses están equilibrados”, dijo George Saravelos, jefe de investigación de divisas de Deutsche Bank.
Por un lado, los aranceles y la elevada incertidumbre geopolítica respaldan un dólar más fuerte. Por otro lado, los cambios en la política fiscal alemana y las perturbaciones en múltiples frentes plantean riesgos a la baja. Por lo tanto, mantenemos una postura neutral.
Saravelos concluye que “el alto grado de incertidumbre impedirá un aumento significativo de las posiciones en dólares en ambas direcciones”.
Perspectivas del euro: una previsión de debilidad
A pesar de sus recientes ganancias, se esperaba que el euro, que actualmente cotiza a 1,07 dólares y ha subido casi un 3% frente al dólar desde principios del lunes, cayera a 1,03 dólares en tres meses y cotizara a 1,04 dólares en seis, según las medianas de las encuestas.
Sin embargo, estas previsiones se mantienen prácticamente iguales que en una encuesta de febrero, lo que sugiere que podrían revisarse pronto para reflejar el cambiante panorama económico.
Desde octubre hasta principios de enero, el dólar se disparó casi un 10% debido a la continua fortaleza de los datos económicos estadounidenses y a las expectativas de que a la Reserva Federal solo le quedaban una o dos bajadas más de tipos de interés por aplicar.
Sin embargo, desde entonces el dólar ha caído alrededor de un 5%, y la mayoría de esas pérdidas se han producido en las últimas semanas debido a señales de debilidad económica, lo que ha llevado a que los precios de los futuros de tipos de interés reflejen tres reducciones de los tipos de la Reserva Federal para finales de año.
“El mundo está sobreexpuesto a activos estadounidenses en un grado sin precedentes, y si se asustan de tener esos activos, ese será el principal factor que impulsará la debilidad del dólar en el futuro”, dijo Kit Juckes, jefe de estrategia de divisas de Société Générale, a Reuters.
Juckes sugirió además que su “mayor preocupación subyacente con el dólar es que, incluso después de tantos años de excepcionalismo que lo han llevado a niveles que no se veían desde 1985 en términos reales efectivos, solo se necesitan unas pocas grietas en la armadura para que parezca más débil”.
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