El Consejo Mundial del Oro afirmó que la demanda minorista de joyas de oro en la India se ha visto significativamente afectada por el aumento de los precios del oro a máximos históricos desde principios de año.
A pesar de los precios récord que presionan la demanda de joyería, se espera que el interés en la inversión en oro se mantenga fuerte, según el consejo.
“La dinámica del cierre del ejercicio fiscal, que incluye pagos obligatorios e inversiones para ahorrar impuestos, puede reducir el gasto discrecional, lo que afectará aún más a la demanda”, dijo Kavita Chacko, directora de investigación para India de WGC.
En lo que va de 2025, los precios del oro en COMEX han aumentado más del 10% y han alcanzado una serie de máximos históricos.
El jueves, el precio del oro en COMEX alcanzó un nuevo máximo histórico de 2.973,40 dólares por onza.
“Los precios nacionales (India) han aumentado paralelamente a los precios internacionales, subiendo un 14% hasta un récord de 86.831 INR/10g², y las mayores ganancias se atribuyen a la debilidad de la INR frente al USD (depreciación del 1,1% en lo que va del año)”, dijo Chacko.
Nuestro análisis indica que el aumento de los precios del oro puede atribuirse a una combinación de riesgos geopolíticos, crecientes preocupaciones sobre la inflación y un aumento de los flujos de inversión.
Demanda de joyería moderada.
La demanda minorista de joyería de oro en la India se ha visto significativamente afectada por el aumento de los precios del oro a máximos históricos desde principios de año.
La incertidumbre que rodea a los anuncios del Presupuesto de la Unión también ha afectado a la actividad de compra.
Según el WGC, la demanda cayó bruscamente en enero y siguió débil en febrero, a pesar del fin del período desfavorable del calendario hindú el 15 de enero y del aumento típico de la demanda posterior al Presupuesto de la Unión.
Las compras anticipadas de los consumidores en noviembre, cuando los precios eran más bajos, han provocado una disminución de las compras relacionadas con bodas.
“En lugar de realizar nuevas compras, muchos compradores optan por intercambiar oro viejo por joyas nuevas”, dijo Chacko.
“Además, a medida que los precios del oro superaron los umbrales anteriores, muchos consumidores también están aprovechando la oportunidad para vender oro viejo y asegurar ganancias.”
La creciente brecha entre los precios del oro nacionales e internacionales, que ha pasado de un promedio de 3 dólares por onza en diciembre a 23 dólares por onza actualmente, refleja el entorno de demanda moderada.
Esto se ha visto agravado aún más por una desaceleración en la demanda de joyería, lo que ha provocado que los minoristas se muestren reacios a reabastecerse debido a las dificultades para cumplir con las condiciones de pago de los fabricantes.
Esta reticencia ha creado una crisis de liquidez en el sector, lo que ha provocado que los precios del oro nacional se negocien con un descuento respecto a los precios internacionales desde diciembre.
“A pesar de la débil demanda de joyería, el interés por la demanda de inversión (en lingotes y monedas) se ha mantenido firme, ya que los inversores anticipan nuevas subidas de precios”, añadió Chacko.
Sin embargo, la estabilidad de precios podría ser un factor atenuante para la demanda de joyería, que podría experimentar una mejora en el nuevo año fiscal que comienza en abril.
Entradas récord de ETF
La Asociación de Fondos Mutuos de la India (AMFI) informó que en enero de 2025 se registraron entradas netas sin precedentes de 37.500 millones de rupias (435 millones de dólares) en los ETF de oro indios, lo que indica un fuerte comienzo de año para esta inversión.
Esta cifra es significativamente superior a la entrada neta mensual promedio de 9.400 millones de rupias (112 millones de dólares) de los 12 meses anteriores.
Las tenencias totales de ETF de oro aumentaron en 4,6 toneladas hasta alcanzar las 62,4 toneladas, con un crecimiento de los activos bajo gestión (AUM) del 15% intermensual hasta los 51.800 millones de rupias (6.000 millones de dólares).
Estos resultados coinciden estrechamente con nuestras estimaciones iniciales, que se basaron en los datos disponibles en ese momento, dijo WGC.
“Los informes anecdóticos sugieren que las fuertes entradas de enero pueden atribuirse a que los inversores redirigieron el flujo de caja libre hacia los ETF de oro para diversificar en medio de la incertidumbre económica y política global y nacional en curso”, dijo Chacko.
El atractivo de los activos refugio como el oro ha alejado a los inversores de la India de los mercados de valores y los ha llevado a los ETF de oro debido a la continua debilidad de los mercados de valores nacionales.
El RBI reanuda las compras de oro.
En enero, el Banco de la Reserva de la India reanudó la compra de oro, tras una pausa en diciembre.
La pausa de diciembre puso fin a 11 meses consecutivos de compras de oro por parte del RBI.
Las reservas de oro del banco central alcanzaron un nuevo máximo de 879 toneladas después de añadir 2,8 toneladas de oro en enero.
Esto sugiere que el RBI probablemente continuará acumulando oro, según el WGC.
El RBI ha estado aumentando sus reservas de oro, como lo demuestra el crecimiento de la participación del oro en sus reservas de divisas, que pasó del 7,7% en enero de 2024 al 11,31% a principios de febrero de 2025.
Esto refleja la estrategia de diversificación del RBI, que se aleja de los activos en moneda extranjera, cuya participación ha disminuido del 88,5% al 85,2% durante el mismo período.
Mientras tanto, las importaciones de oro de la India en enero registraron una notable caída debido a los altos precios, lo que provocó una disminución de la demanda.
El Ministerio de Comercio de la India informó que la factura de importación de oro de enero ascendió a 2.680 millones de dólares.
Esto representa una disminución del 43% con respecto a diciembre, pero un aumento del 40% con respecto a enero del año anterior.
Según los datos, el volumen de importación estimado para enero se situó entre 30 y 35 toneladas.
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